真金白银干。
作者 | 木盒
编辑 | 小白
2026 年 6 月 2 日晚间，TCL 科技集中披露资产重组问询回复、收购方案修订、股份回购、多版员工持股 / 合伙人计划等多份重磅公告，从产业整合、资本运作、人才绑定三大维度落地战略动作。
这显示公司聚焦面板 + 光伏 + 材料主业、优化资本结构增厚利润、绑定核心团队的经营思路。
其中，第一大核心事项为：收购广州华星 45% 股权方案重大优化，主动终止配套募资。
本次重组标的为广州华星半导体（T9 高世代氧化物产线主体）剩余 45% 股权，标的由广东恒健（省国资）、广州城发、科学城三大国资平台持有，整体交易作价 93.25 亿元，股份、现金支付各占一半。
原计划配套定增募资 46.62 亿元用于现金对价支付，本次董事会正式取消配套定增，后续全部依靠自有 + 自筹资金兑付现金款项。
此举是本次公告最大看点：放弃股权融资、避免股本稀释，减少二级市场股份扩容压力，体现公司现金流充裕。
同时公司同步披露深交所重组问询完整回复，针对国资内部股权转让合理性、超高关联销售定价公允性、标的盈利、资产评估等监管关切逐项答疑：
标的 2024-2025 年收入从 82.48 亿元增至 160.39 亿元，毛利率稳定在 22.8% 左右，依托氧化物高端 IT 面板赛道持续盈利，2026 年一季度业绩达标全年预期。
资产基础法评估 207.22 亿元，估值逻辑获得中介背书，重组审核推进节奏进一步提速，交易落地后 TCL 将 100% 控股广州华星，完善中高端 IT LCD 全产线布局，补强显示器、笔记本、平板高附加值面板产能。
从基本面来看，广州华星作为国内稀缺 8.6 代氧化物产线，依托 AIPC、商用显示器需求爆发，内销毛利率 27%+、外销 16.5%，内外销结构优化，资产负债率 34.4% 显著低于同行，经营性现金流连续大幅走高，抗周期能力突出。
第二大重磅资本动作：推出 11 亿～12 亿元股份回购方案！
回购资金来自自有 + 自筹，回购上限价 6.6 元 / 股，按最高价测算最多可回购约 1.82 亿股，占总股本 0.87%，回购股份全部用于员工持股、股权激励；若 36 个月内未授出完毕则依法注销缩股。
回购周期 12 个月，董事会即可落地无需股东大会表决。在面板行业周期逐步回暖、公司主业盈利改善背景下，大额回购一方面向市场传递管理层对中长期基本面信心，托底股价，另一方面为后续股权激励储备廉价筹码，可实现股东与员工利益绑定。
第三项配套制度：落地 2025 修订版员工持股 +2026 合伙人持股两大长效激励方案。
一是原有 2025 员工持股计划锁定期大幅调整，由原 1 年锁定期、分年解锁改为 5 年期满一次性解锁，拉长考核周期，约束管理层短期套利，参加持股计划的总人数不超过 4700 人，资金合计不超过 9.2 亿元。
二是新设 2026 合伙人持股计划，考核门槛严苛：要求公司连续两年营收或净利润复合增速均值 ≥30%，挂钩显示、光伏两大核心板块经营指标，持股计划存续期长达 20 年。
合伙人的股份从本次回购库存中受让，受让价格参考回购均价与前 1/20/60/120 日均价 50% 孰高确定，深度绑定核心骨干长期业绩预期。合伙人计划还拟与实控人李东生签署一致行动协议，稳固公司股权稳定性。
整体来看，系列公告形成闭环逻辑：全资收购优质面板资产夯实主业产能和上市公司主体利润 + 取消定增保护中小股东股权 + 大额回购提振市值 + 超长周期股权激励绑定人才。
整套举措贴合 TCL 科技聚焦三大核心业务，是面板周期回暖阶段，公司夯实产业与资本双底盘的布局。
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